黄金投资者在2014年上半年将资金撤出黄金ETF，但到了7月份，他们又回来了。美国2季度GDP强劲反弹，扩张4.0%；劳动力市场数据持续向好。巴克莱资本(Barclays)和高盛(Goldman Sachs Group)称，随着美国经济改善，黄金会进一步下跌。但有些分析师并不同意他们的观点。
黄金投资兴趣有所改善
黄金去年下跌了28.0%，创下三十年最大跌幅。通胀保持低位，经济呈现复苏迹象，股市上涨，在这样的情况下，一些投资者已经对黄金失去了信心。
截至7月29日，黄金ETF本月流入5.37亿美元，上涨1.0%，而至6月份的半年时间里流出了3.19亿美元。
受俄乌紧张关系和中东及北非冲突影响，避险需求增加提振黄金的表现超过股市和债券。乌克兰和加沙冲突升级，美国和欧盟于7月29日扩大了对俄罗斯的制裁，而以色列总理内塔尼亚胡对国民表示，国家需要为加沙的军事行动支撑一段时间。
美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，至7月22日，基金经理在过去七周内的六周中增持黄金多头头寸。黄金期货和期权净多头头寸达136120张，几乎是2013年末的四倍。
驻纽约花旗全球市场(Citigroup Global Markets)副总裁Aakash Doshi认为，黄金年内剩余时间将交投于1290-1350区间。
位于伦敦的Standard Life Investments Ltd（管理约3050亿美元资产）策略师Frances Hudson认为，“黄金是对冲经济风险的廉价工具，也可以用来对冲东欧和中东的暴力冲突。人们需要一个低于不确定风险的避风港。”
低利率环境下通胀上行从根本上支撑黄金
美国6月消费者物价指数年率录得2.1%，与前值和预期值一致，美国通胀水平已连续两个月位于2.0%上方。美联储主席耶伦(Janet Yellen)本月初重申，美国借贷成本间保持低位，这提振了黄金的需求。美联储在7月31日凌晨的政策声明中指出，通胀已经向“接近于”长期目标的水平发展，而在6月声明称其“低于”目标水平；并表示通胀持续低于2%的可能性“有所降低”。美联储重申在购买资产计划结束后的一段时间内保持高度宽松货产品政策仍是合适的；即使就业和通胀接近目标水平，仍可能长期维持联邦基金利率低于正常水准。
Elliott Management Corp（管理248亿美元资产）的建立者Paul Singer在7月28日给投资者的信件中表示，“黄金出现了独特而且不昂贵的投资机会，黄金可能因通胀担忧越来越高而上涨。”
低利率环境下通胀上行从根本上支撑黄金。
投资者需要警惕美股泡沫
外媒调查的投资者，分析师和交易员中，有五分之三的人认为美股处于泡沫边缘或已将处于泡沫中。华尔街策略师谨慎预测S&P500指数将在年底上涨1.0%至1986。如果美股泡沫破裂，黄金的投资替代需求将受到推动。
看空黄金的声音
外媒调查的分析师预计，随着美国经济增长，资本进一步流向股市，金价将在4季度下跌。
纽约National Securities Corp.首席市场策略师Donald Selkin表示，“有些人因政治动荡买入黄金，但黄金的长期基本面并不非常有利。美联储加息的预期和股市走强毁灭了黄金上涨的希望。”
接受外媒调查的33位分析师预期中值为，黄金4季度均价将跌至1252美元/盎司。
黄金ETF基金流入上升，但零售买家的需求一直低迷。美国铸产品厂（世界上最大的铸产品厂）金产品销售量录得3月份来最差水平，而中国上半年黄金需求下跌了19.0%。
高盛（Goldman）分析师在7月23日的报告中重申，因美国经济复苏加速，金价将在12个月内跌至1050美元/盎司，维持年初时的预期不变。
Wells Fargo Advisors LLC（管理1.4万亿美元资产）高级国际策略师Sameer Samana表示，“黄金在政治危机和动荡去受到追随者追捧，一旦结束，人们会乐于投资其他资产。人们把经济新闻作为金价的指引，在增长的环境中，黄金的表现不会好到哪里。”
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