在过去半年中，人民币兑美元汇率出现下跌，最大跌幅将近8%，而同期金价跌幅约7.6%，与汇率波动幅度相近。面对美国施加的大规模的关税和可能爆发的货币战争，人民币做出了积极的防御性姿态，而这已经反映到了黄金市场上。虽然以美元计价的黄金不断下跌，但人民币计价的黄金却保持相对稳定。
在过去几年中，坐拥全球黄金“四个第一”的中国积极谋求人民币计价的黄金定价权，而其成果则在贸易战山雨欲来风满楼的情况下得到展现。其结果是，比起基本面上的实物供需、避险需求及通胀风险的驱动来，美元与人民币汇率成为黄金价格的主要驱动因素。当人民币兑美元汇率下降时，金价随之下跌，反之亦然。
目前西方也有市场分析人士注意到了人民币汇率与黄金走势的关系，认为金价下跌并非是有机构出售黄金来应对人民币贬值所引起的，而是受到汇率导向，因此美国纽约商品交易所（COMEX）的黄金价格几乎紧跟人民币贬值的步伐。他们由此指责积累了大量实物黄金的中国想要对黄金价格进行某种程度的控制。
但这种声讨无疑是毫无道理的。首先人民币对黄金价格产生影响是多年努力的结果。随着上海黄金市场对全球影响增大，人民币在黄金价格体系中所占的比重也在提高。在过去几个月中全球金价和人民币汇率联系更加紧密，并非人为操纵的结果，而是水到渠成的事。未来随着中国在黄金市场上话语权的进一步提升，人民币与黄金之间的关系会愈发紧密。
其次，从第二次世界大战后，在布雷顿森林体系下，美元和黄金被紧紧绑定在一起。即使上世纪70年代后美元逐渐开启去黄金化的进程，全球的黄金仍主要以美元标的。久而久之，美国已经将黄金价格看作是自家的后花园，也将金价与美元的反向波动看作是理所应当的事。于是当出现另一种货币对金价也开始产生影响时，美国人就认为这是动了他们的奶酪。然而这其实是市场选择的结果，之前在黄金标的方面美元通过市场选择压过英镑一头，而现在同样是市场的力量让人民币也出现在这个进程中，这并不意外。
再次，固然在过去一段时间里金价走势和人民币汇率保持一定程度上的同步，但同样应该注意到的是美元上涨已持续三个月了，这也是金价在这期间走低的原因之一。尽管美国经济增长前景笼罩着些许阴云，但美元涨势或许还会再持续一段时间，这会对黄金未来走势造成影响，而且这种影响是超越人民币汇率的。
无论如何，在新形势下可以对人民币的走向加以更多的关注，毕竟在黄金市场上，这种货币或许将变得和美元一样重要。
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