周三(8月26日)亚市早盘，现货黄金徘徊在1930美元附近，昨日一度失守1920关口，眼下风险情绪向好打击金价。Dailyfx此前撰文称，从历史来看，黄金的牛市与美联储资产负债表的扩张密切相关。除了美联储高速的扩表速度凸显黄金价值，作为标价货币的美元在走弱的情况下也在直接提振金价。不过近期New Finance, LLC创始人兼CEO约翰·梅森(John Mason)表示，随着美联储此前的“疯狂放水”取得成效，近期它似乎在放缓扩表速度。这对黄金来说是一个不利信号。
5月27日，美联储货币互换总额触及峰值，达到4489亿美元。然后就有所下降。8月19日，美联储货币互换总额跌破1000亿美元，至958亿美元。而3月份疯狂的时候，美联储的货币互换总额一度从3月18日的4500万美元飙升至3月25日的2061亿美元！
《金融时报》的作者Martin Arnold与Eva Szalay也表示，美联储的海外贷款规模正在逐渐减少。
美联储资产负债表的变化
随着全球市场对美元需求的下降，美联储近期的资产负债表较5月27日之前也发生了不少变化，从总量上来看，美联储在控制它的资产负债表总规模。
截至8月19日，美联储的资产负债表总规模为7.01万亿美元，较6月10日的峰值下降了1580亿美元。上周美联储的资产负债表总规模仅增加了530亿美元，之前曾有两周连续下降。
分开来看。首先，资产端，如上文指出，美联储这段时间的货币互换总额减少了3531亿美元；同时，美联储的回购工具余额已降至零，减少了1811亿美元。这两个工具合起来意味着美联储的总资产减少了5341美元。为抵消这一巨大降幅，美联储直接增持了约4000亿美元的证券。这样下来，美联储的总资产减少近900亿美元。
再来看看负债端，5月27日至今，美联储的储备金余额(即它持有的商业银行超额准备金数量)减少了将近5000亿美元。结合美联储资产端的动作分析，超额准备金余额的下降只可能是商业银行主动减少超额准备金，而不是美联储要求的。
此外，来看一下商业银行的资产负债表情况，随着公众对货币的需求继续上升，自5月27日以来，已有615亿美元现金流出了商业银行体系。同时，联邦政府继续从银行体系里撤出资金，自5月27日以来，美国政府已将约3800亿美元从商业银行体系转移到了美联储。
换一个角度来看，商业银行体系流出的3800亿美元、615亿美元，再加上美联储总资产减少的900亿美元，总共为5315亿美元。而货币互换和逆回购的下降总数加起来为5341亿美元，这两者几乎可以相互抵消。这是巧合吗？
梅森认为，或许不是，这恰好说明了美联储货币互换和逆回购工具总量是怎样下降的，商业银行也许在其中扮演了重要角色。梅森指出，目前美联储的储备金余额为2.8218万亿美元，而5月27日的峰值为3.3177万亿美元，美联储的货币互换总额正是从5月27日开始下降的。
梅森表示，随着全球美元需求下降，外压稍解，美联储的扩表速度已有所放缓；但对于美国国内而言，流动性环境或许仍然比较宽松。梅森指出，尽管商业银行的超额准备金余额有所下降，但2.8218万亿美元仍是历史高位。他说：
宽松的货币政策环境意味着美联储在继续支持美国金融市场的流动性需求，美股投资者应该感到庆幸。而黄金多头则需要小心谨慎了。
全球央行年会召开在即，金银多头会提前“跑路”吗？
明后两天(8月27-28日)，杰克逊霍尔全球央行年会将以线上会议的形式召开，目前市场关注的焦点集中在美联储主席鲍威尔周四的演讲上。上周美联储会议纪要市场的两大鸽派预期皆落空，导致金价一夜暴跌，投资者都期待这周的全球央行年会是否会有新的转折出现。
有投行预计鲍威尔将在讲话中暗示、甚至提前宣布货币政策框架的评估结果，即建议正式采用平均通胀目标制。不过多头也要小心，如果鲍威尔的讲话依然没有惊喜，鸽派预期再次落空，黄金闪崩惨案恐将再次上演。
针对黄金的前景表现，机构ActionForex撰文进行简要分析，内容如下：周二现货金连续第三天收跌，再次跌破1920美元的关键支撑位(1670美元-2074美元升势的38.2%斐波那契回撤位，也是2011年的历史高点)。这个级别提供了坚实的支撑，因为它在过去一周内遏制了几次空头攻击。
金价近期保持了较弱的基调，原因是市场对全球复苏持乐观态度，以及美国和中国承诺遵守现有贸易协议的最新消息削弱了对避险资产的需求，并促使交易员转向风险较高的资产。
每日研究显示， 黄金负面动能增强，整体基调趋弱，暗示在从2074美元的纪录高位回落后，市场将进一步回撤，但在1862美元遭强烈拒绝。
若最终收在1920美元下方，将进一步削弱短期结构，加大跌向关键支撑位1862美元(8月12日的峰值低点)的风险，跌破该支撑位意味着进一步修正。
另一方面，若未能跌破1920美元的支撑位，则暗示长时间盘整，但预期价格将继续偏低，且持于20日均线(1971美元)下方。
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