此前，黄金不仅没有发挥出避险资产的功能，反而也跟着全球股市一起大跌曾一度大跌近100美元！是因为避险功能失效吗？
对此，分析师Bain表示， 上一次出现这种情况，是在金融危机的时候，黄金市场未来或面临进一步被抛售的危险。从目前美国和欧洲疫情的发展来看，大宗商品价格将继续下行。此外，Capital Economics认为，后市黄金市场可能会迎来更多抛售，而1600美元/盎司将成为新顶部。该机构首席大宗商品经济学家Caroline Bain表示，大宗商品市场距离底部还有距离。
财信国际经济研究院指出，随着对冲风险工具(债券、货币、不动产、大宗商品等资产组合)与日俱增，市场对黄金的避险需求减少。以避险需求较高的官方储备资产为例，黄金资产占官方资产比重已从1957年1月的70%降至2019年11月的12%。
著名反向指标再度出山 黄金多头彻底翻身的机会来了？
从行情走势来看，哪怕美国恐怖数据跌至负值也无法掀起太大波澜，黄金走势明显是受市场情绪摆布。
而在众多影响市场情绪的因素当中，华尔街投行的金价预期自然占有一席之地——尤其是著名的反向操作指标高盛。高盛在周二发布的最新预测中将未来3个月、6个月黄金价格预期分别调至1600美元/盎司和1650美元/盎司，此前预计分别为1700美元/盎司和1750美元/盎司。高盛看衰黄金，是否意味着反转即将到来？
从即时行情来看，市场可能的确受到了影响。高盛的预期公布约一个小时后，现货黄金就由跌转涨。这当中固然有美股回升、流动性危机出现缓解的原因，但华尔街一众投行对市场情绪的影响也不可忽视。
不过从基本面来看， 黄金后续走势如何，有两个因素至关重要：流动性和通胀。
根据外媒分析，美国商业票据市场的流动性在星期二已经濒临枯竭，这对依赖短期资金流动的大机构和散户来说都如同末日降临。若股市再度承压，像几周前那种为了满足保证金需求抛售黄金换取现金的场景可能再度上演。
而金价与真实通胀水平(或者实际利率)的关系，可能比我们想象得还要密切。通胀预期，可以说是主导金价长期走势的重要因素。和2008年的情况一样，如果通缩预期升温，金价可能会随之下降。
现在唯一的变数是，各国央行和政府能为市场注入多少流动性。可以肯定的是，它们已经全力以赴了：
纽约联储宣布美联储周二将进行额外的隔夜回购操作，最高5000亿美元。此外，美联储还宣布将通过建立商业票据融资机制(CPFF)，支持信贷流向家庭和企业。美国财长努钦表示，信贷便利机制将持续6个月，如果情况允许，可能会延长。
日本央行在17日买入创纪录规模的1216亿日元ETF，通过84天期操作提供了302.72亿美元的流动性，为2008年12月以来最大数额。
加拿大央行发布声明，重申准备进一步降息，并在必要时部署其他市场工具，以支持经济增长和保持通胀目标。有消息指，该行将购买至多100亿加元的银行承兑汇票。
澳洲联储通过每日市场操作向市场注入107亿澳元，创纪录新高。澳大利亚总理莫里森也承诺，政府会考虑进一步的经济措施。
避险属性或将回归
澳新银行在近期研报中表示，根据其估计， 金价被低估了。分析师们表预计金价将在第二季度升至2000美元/盎司，然后趋于平稳，年底将达到1700美元/盎司。
Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff表示，对贵金属交易商来说重要的是密切关注原油价格。纽约商品交易所原油价格已跌破29美元/桶。这强烈暗示了原材料价格的下跌，这对整个原材料行业来说是一个非常悲观的预兆。
在原油价格回升至35美元/桶之前，不要指望贵金属市场能维持任何稳固的价格反弹。这种情况下的例外可能是黄金。剧烈的市场动荡仍可能引发对黄金的避险需求，而黄金至少可以稳定市场。
坚定看好黄金后市的还有中泰证券， 其认为，当下金价短期的确将承压于流动性压力、油价和需求回落带来的通缩预期，目前类似于2008年金融危机的第二阶段，股市快速下跌，金价承压下行，但金价在避险需求下仍有强于股市的表现。
该机构认为，美联储后续可能会视疫情和金融环境情况而采取更多的宽松措施，当然也包括全球其他央行。在非常规性宽松措施下，通缩担忧或将让位于宽松货币政策，流动性问题预防也将更为有序，黄金回归避险资产属性也在所难免。
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