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美联储声明对比:删除“采取适当措施”;机构认为再次降息的可能性降低

日期:2019-10-31
美东时间2019年10月30日下午2点(北京时间10月31日凌晨2:00),美国联邦公开市场委员会如期决定降息25个基点,将联邦基金利率目标区间降至1.5%-1.75%。但在会后的政策声明中,美联储删除了“采取适当措施”的承诺,市场整体预期利率决议偏向鹰派,短期内美联储进一步降息的可能性下降,但在2020年年底前仍有降息一次的可能性。
 
下文比较了10月30日声明和9月18日声明的主要异同:
 
经济总体情况
 
相同点:
① 劳动力市场依然强劲,经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然在低位
家庭支出一直以强劲的速度增长;
② 以12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。基于市场的通胀补偿指标依然在低位;基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。
 
不同点:
① 10月30日:企业固定投资和出口依然疲软
② 9月18日:企业固定投资和出口出现疲软
 
政策行动:
 
相同点:
①鉴于全球形势发展对经济前景的影响以及低迷的通胀压力,委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调25个基点;
②经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。
 
不同点:
①10月30日:当委员会考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际,将继续关注最新信息对经济前景的影响;
②9月18日:当委员会考虑联邦基金利率目标范围的未来路径之际,鉴于劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标,委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响,并将采取适当措施来维持经济的扩张。
 
政策展望:
 
相同点:
①在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时,委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况;
②这方面的评估将考虑广泛的一系列信息,包括衡量劳动力市场状况的指标,通胀压力与通胀预期指标,以及金融和国际动态的数据
 
不同点:
10月30日:删除了这部分文字
9月18日:将采取适当行动维持经济扩张,劳动力市场强劲,通胀接近2%的对称目标。
 
投票结果:
 
相同点:
①赞成票:主席杰罗姆·鲍威尔、副主席John C. Williams、Michelle W. Bowman、Lael Brainard、Richard H. Clarida、Charles L. Evans、Randal K. Quarles;
②反对票:Esther L. George和Eric S. Rosengren,主张利率不变
 
不同点:
① 10月30日:James Bullard投赞成票
② 9月18日:James Bullard投异议票,主张降息50基点
 
期货市场预期美联储2020年底前至少再降息一次
 
在美联储宣布降息25个基点并暗示货币政策可能暂时保持不变后,交易员们愈加确信央行在可预期的未来会按兵不动。根据2021年1月的联邦基金利率期货合约,美联储基准利率到2020年底料将跌至1.26%,这比当前有效联邦基金利率低超过30个基点。
 
BBH:美联储措辞的“微妙转变”降低了再次降息的可能性
 
Brown Brothers Harriman & Co.的外汇策略全球负责人Win Thin表示,美联储政策声明删除“采取适当措施”的措辞降低了今年再次降息的可能性。
 
Thin在美联储政策决定发布后的一封电子邮件中写道,我认为美联储是在表示,它将等待新的信息,然后再决定是否再次下调利率,”“除非数据真的跌落悬崖,否则我认为12月不会再次降息”这种情况对美元将是利好。
 
SLC:不要排除美联储受到压力再次降息的可能性
 
SLC Management投资策略董事总经理Dec Mullarkey表示,市场似乎对联邦公开市场委员会(FOMC)和美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三采取的中性立场“感到满意”,“因为这暗示了对美国经济增长的信心,同时也暗示如果乌云密布,美联储将做出回应。”
 
Dec Mullarkey认为,“现在美联储提高了降息的门槛,将其政策推向了鹰派区域;但是,如果在通货膨胀疲软的全球背景下,美国的通胀预期在进入明年后仍然没有起色,美联储将感受到再次降息的压力,尽管它承诺将依赖于数据采取行动,但它仍将避免任何重大的下行风险”。
 
相对而言,市场普遍认为美联储利率决议略微偏向鹰派,但也存在一些分歧。美元指数一度创两周新高至98.01,但随后回吐全部涨幅,跌至97.45附近;现货黄金一度跌创一周新低至1481.33附近,随后收复全部跌幅,收报1495.66附近。
 
值得留意的是,对于晚间将出炉的美国的9月份PCE数据和周五出炉的美国10月份非农就业报告,投资者也需要重点关注。

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