道明证券全年都看涨黄金。TD Securities在其最新预测中预计，2020年第一季金价为1550美元，第二季为1575美元，第三季为1625美元，第四季为1650美元。
道明证券大宗商品策略师称，受贸易和近期紧缩政策拖累，全球经济正在放缓，德国离技术性衰退仅差四分之一的数据。还有一种可能是，在自6月底以来超出预期之后，由于市场可能对预期进行了过于积极的调整，我们很可能达到本地的最高水平，我们现在应该对数据感到失望。
两位策略师还表示，经济增长放缓和地缘政治紧张局势可能会导致美联储在2020年之前采取更加温和的降息政策。这次短期回购市场的动荡促使美联储向市场注入了价值1400多亿美元的流动性，并承诺注入更多。
英国央行的策略师建议，不要去理会那些受到媒体关注的传言，把注意力放在长期基本面因素上，因为这些因素会导致金价走高。价值约15兆(万亿)美元的投资级票据收益率为负，且美国利率面临下行压力，因投资者积极寻求收益率。
道明证券指出，临近年底和2020年，市场的风险偏好也将减弱。再次出现类似2015-2016年那样的“收益衰退”的风险正在上升。
美国职位空缺下降
美国8月职位空缺降至一年半低点，招聘活动减少，表明就业增长正在放缓，这在很大程度上是因为随着经济失去动力，劳动力需求下降。
尽管美国劳工部周三公布的职位空缺连续第三个月下降，但职位空缺仍足以缓解金融市场对隐现衰退的担忧。就业机会正受到密切关注，以寻找企业信心下降是否正蔓延至招聘方面的迹象。
MUFG首席分析师Chris Rupkey称，就业市场略有下滑，但尚未出现任何衰退迹象。如果全国各地的工厂和商店橱窗里都张贴着招聘启事，就不可能出现经济衰退。
政府在其月度职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)中称，8月职位空缺减少12.3万个，经季节调整后为705万个，为2018年3月以来的最低水平。
自2018年底创下763万的历史新高以来，今年的就业机会一直呈下降趋势。8月份的职位空缺率从7月份的4.5%降至4.4%。
尽管美联储仍认为就业市场表现强劲，但美联储9月17-18日政策会议记录显示，一些官员认为密切关注即将公布的数据，以寻找就业市场状况转弱的任何迹象，这一点很重要。
这是对美国劳工部(Labor Department)最近一项估计的回应。劳工部估计，在截至2019年3月的12个月里，美国新增就业岗位比此前公布的数字少了50.1万个，这是10年来就业水平的最大降幅。
美联储降息或支撑金价
美联储一直不愿承认它已经进入了一个新的宽松周期，法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究主管哈里?奇林吉里安(Harry Tchilinguirian)表示，他呼吁在2020年上半年之前降低利率。尽管他预计美联储不会在10月降息，但他预计明年6月前将有三次降息。
这意味着，到本轮周期结束时，美联储基金利率的上限将为1.25%。鉴于名义收益率往往会随着美联储的降息而下降，实际利率可能会变动并保持在负值区间，只要经济不确定性依然存在，就会提高持有黄金的吸引力。Tchilinguirian表示如果美联储表现得比我们想象的更激进，金价可能会高于我们对那段时期的预期。
尽管公债收益率下滑料将支撑金价，但Tchilinguirian表示，他认为美元的反弹力道将对金价构成阻力。
传统上，宽松的货币政策对美元不利。不过，Tchilinguirian解释称，还有其他缓和的情况，包括欧洲央行的新宽松举措，预计将打压欧元。与此同时，国际贸易局势可能会让美元继续受到避险兴趣的追捧。
鉴于这些贸易分歧可能需要很长时间才能解决，美元更有可能成为缓解、而非支撑金价的因素。随着时间的推移，黄金的需求将主要受到低利率环境的推动。
但是，黄金也不仅仅是一种保险。Tchilinguirian表示，预计在美联储明年下半年停止降息后，通胀压力上升将是推高金价的下一个因素。
美联储公布9月政策会议记录后，市场押注美联储将进一步降息金价，金价小幅走高，但即将开始的贸易磋商，限制了金价涨势。此外，其他地缘局势也支撑金价。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，地缘政治因素依然存在，许多交易员和投资者转向金市进行避险投资。
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