Scotiabank大宗商品策略师Nicky Shiels指出，新兴市场央行去年加大了黄金购买量，今年这一趋势也没有减弱。在增持黄金的同时，大多数的央行都保持着鸽派的政策立场。
Shiels在一份报告中写道：
“新兴市场央行在2月份转为宽松模式，1月份美联储倾向鸽派，其中最引人注目的是印度央行意外地在2月初开始启动降息。
新兴市场央行利率下调与全球央行购买黄金之间存在明显关系……在2010年至2011年的新兴市场加息周期中，全球央行平均买入约750万盎司黄金，而在2012年至2015年的超宽松周期中，全球央行平均买入更多（1280万盎司）黄金。”
但这位策略师指出，降息并不是央行增持黄金的原因，他强调了一系列使黄金具有吸引力的新旧属性。
从传统角度来看，黄金是避风港、避险、储备资产、可用于法定货币对冲、地缘政治对冲、美元对冲以及实现投资组合的多样化工具。”
更重要的是，新兴市场央行在黄金领域看到了新的积极因素。
Scotiabank列出了一系列新的购买趋势，包括将黄金视为对冲负收益资产的流动性工具、对冲保护主义的工具、对冲地缘政治和经济衰退的工具。
Shiels解释说，美联储过去三个月的温和鸽派转变引发了对流动性收紧、美元短缺和股市波动的担忧。 “黄金是一种流动性（通货膨胀）对冲。”
此外，贸易紧张局势迫使各国央行研究如何保护自己免受美国保护主义政府的影响。他说：“黄金成为对冲日益严重的保护主义和两极分化的世界政治的工具。”
Shiels指出，投资者对黄金的喜爱对金价走势非常有利。“这提高了黄金的基础价格，现在1300美元已经取代此前的1200美元成为新的起点。”
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