XM投资分析师Marios Hadjikyriacos周三（6月20日）撰文指出，事实上，即便是“全面爆发”美中贸易战的风险越来越现实，也无法提振黄金，这一事实表明，买家目前供应不足，除非紧张局势进一步升级，或美元走势逆转，否则目前的格局可能会继续下去。
过去几天，金融市场的首要主题是全球两个最大经济体之间不断加剧的贸易紧张局势。在最近事态升级，即美国威胁对中国商品征收更多关税之后，市场进入了一种避险模式，像日元和美国债券这样的避险资产受到需求，而股票等风险较高的投资则被抛售。然而，黄金却表现诡异。尽管这种金属被广泛认为是一种价值储藏手段，在动荡时期升值，但它实际上跌至今年新低，尽管越来越多的迹象表明，乌云正笼罩着全球经济。
有一些因素可以解释这一与黄金通常的行为模式的“背离”。首先也是最重要的一点是，美元继续徘徊在今年的高点附近，并在第二季度上演了一场壮观的反弹。由于黄金是以美元计价的，当美元升值时，外国货币持有者购买黄金变得更加昂贵，从而影响了黄金的需求。这一反向关系可以用图形（见下文）来体现，从背景信息来看，黄金价格今年下跌了2.2%，而美元指数则上涨了2.9%。
除了美元之外，这也可能是投资者在战术上变现部分黄金敞口的一个例子，目的是筹集资金，以弥补投资组合中风险较高的部分，比如股票，尤其是亚洲和欧洲股票。另一方面，美国债券似乎正在窃取黄金传统上享有的一些吸引力。在今年美国国债收益率飙升之后，相对于黄金等金属，美国债券的吸引力要大得多。黄金不仅不支付利息，而且还会带来存储成本。因此，在收益率较高但通胀相对较低的环境下，美国国债目前“比黄金更耀眼”。
更广泛地说，即使在今年出现了大量令人沮丧的事态发展——从贸易风险到欧洲的政治担忧——的情况下，黄金价格也未能上涨，表明买家目前供应不足。除非美元逆转方向，并开始向下修正，或贸易领域的形势会升级为一场全面的“战争”，否则人们会对要求黄金大幅反弹感到犹豫。当然，还有其他催化剂可以帮助价格回升，比如贸易领域以外的地缘政治紧张局势突然升温。不过，目前看来，这方面的任何东西都不足以引发黄金市场的转变。
从技术上讲，空头在中期内占有优势，但从长远来看，前景仍有些乐观。继6月15日的大幅下跌之后，中期形势已变得消极，因金价的低位和高点都在下移，同时交易价格也远低于100和200日移动均线。然而，金价仍高于自2017年1月27日低点的上行趋势线，这一事实使长期前景保持谨慎乐观。在更大范围的情况下，要想扭转这一局面，需要决定性跌破这一上行支撑线。
从关键水平角度看，最关键区域可能是1270支撑区域和前面提到的长期上升趋势线的交叉处。如空头跌破这一水平，这可能会为进一步下跌埋下伏笔，目标将指向10月6日低点1260。如进一步下滑，12月12日底部1235美元将越来越多地出现在人们的视野中。
上行方向，初步阻力位于1284美元，其曾于6月19日抑制涨势。上行突破可能会为涨向1303区域开辟道路，1300美元就位于这一区域周围。如进一步上行，涨势可能会停滞在6月14日高位1309美元附近。
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