Gambarini解释说，全面贸易战的影响将迫使投资者摆脱风险资产并进入安全避风港，导致股市抛售和对黄金的兴趣增加。
另外，如果美国要与其他国家进行贸易战，通胀预期可能会上升。Gambarini写道 “因此，像黄金这样的通胀对冲需求可能会增加。”
但是，贸易措辞对黄金的影响将将取决于美元在短期内的表现。
Gambarini说：“如果发生全面的贸易战，我们可以预期美元将继续在大多数新兴市场和发达市场的同行中取得进展，但避险货币除外。” “美元走强可能对金价构成阻力，至少部分抵消了对避险和通胀对冲需求增加的积极影响。”
考虑到美元的强势，黄金的上涨看起来有限：“我们认为黄金价格将在2018年结束时达到300美元/盎司左右，比目前的1274美元略高。”报告补充道。
凯投宏观指出，黄金上周出现大幅下跌，这可能是由于对美元升值的反应以及由于油价下跌导致通胀预期不匹配所致。
Gambarini说：“上周五美国和中国之间的紧张局势升级后，黄金价格被更广泛的大宗商品抛售所掩盖。” “一些评论人士将金价下跌归咎于石油价格的下跌。黄金通常被认为是通胀对冲，而油价下跌将不可避免地导致通货膨胀率降低。”
但凯投宏观不同意此观点，因为石油价格与去年相比仍高达51%，这表明了通胀压力。
在涉及黄金价格时，美元一直扮演着重要角色，但在过去几个月中，其作用尤其显着。
凯投宏观指出，如果美元效应被剥离，金价将会更高。
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