今年以来日元强劲上行，令很多投资者感到有点意外。今年日本央行已经采取了可能会削弱日元的措施，尤其是负利率。然而，日元兑美元依然大幅上涨10%，堪称外汇市场上的一大巨大波动。
表面上，这可被视作是美国公司的一大福音。毕竟，随着美元兑日元走软，美国商品对日本消费者来说变得更加便宜，这可能或推动对外销售。同样，对其他国家客户而言，相较于日本商品，美国商品变得不再那么昂贵。
不过，从市场情绪来看，形势却截然不同。日元通常被视为“规避风险”的资产，这意味着投资者寻求安全之际会买入日元，而随着风险情绪回归日元将遭到抛售。
据许多交易员称，日元走强并不是受到相对通胀水平、利率以及经济增速等汇市传统驱动力所推动，而是因为日元被用作“融资货产品”。由于日元利率处于低位（当前为负利率），日元借贷成本极低，导致投资者用其来投资其他资产。当然，股市，尤其是美国股市，是最受欢迎的投资目标。
从这一角度来看，日元飙升实际上释放出令人不安的信号。
也就是说，为了展开借入日元买入股票交易，“他们开始回归并开始买入日元，”BK Asset Management外汇交易员Boris Schlossberg指出。
“目前为止，股市还未下滑，但大家都担忧日元走强，可能表明聪明钱提早撤出股市，因其害怕股市并不存在上行动力，”Schlossberg表示。
(图片来源：CNBC、FX168财经网)
另一方面，与基本面无关的所有持仓有可能会导致日元攀升至不合理水平。据布朗兄弟哈里曼（BBH）称，这可能就是期货市场上，自去年11月以来日元空头头寸总值大幅上涨的原因所在。
\\\"日元涨势可能会很快消退，”BBH货产品策略师周一早上在给客户的报告中指出。“投资者应该对逆转模式和其他表明日元涨势乏力的信号保持警惕。”
法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)宏观策略师Kit Juckes周一在接受CNBC电视频道采访时坦率直言，“在我看来，当前的走势看起来有点疯狂，如果日元强势、日本股市疲软及经济疲软持续数周时间，我们将看到日元走势迅速反转，”Juckes预测，并补充道：“我要是能知道其会发生在哪一水平就好了。”