美联储陷入了难以逃离的两难境地，它需要加息来为衰退做准备，但又需要低利率来避免衰退到来。随着市场消化对美联储到2021年底回到零下限的预期，10年期和30年期国债收益率将降至历史最低水平。多数分析师预测2020年底10年期美债收益率低于2%，增持黄金来保值成金价走高原因。
增持黄金来保值成金价走高原因
通常来说，需要降息500个基点才能让美国避免衰退。在美联储上一个加息周期中，美联储试图将利率涨至接近5%的水平，那么到衰退风险到来的时候，就有足够的降息空间。但他们没能做到这一点。
在这轮加息周期后，美国利率最高只达到了2.5%的水平，市场的反应以及经济增长放缓使得美联储逆转开始宽松政策。这对市场而言是好消息，但对为下一次衰退做准备则不是。
此前美联储将其资产负债表规模从4.5万亿美元缩减至3.8万亿美元，这比第一轮QE之前的8000亿美元仍然高出不少；这意味着，美联储仅仅部分正常化货币政策，并且面对新衰退风险到来缺乏弹药。
美联储陷入了难以逃离的两难境地，它需要加息来为衰退做准备，但又需要低利率来避免衰退到来。眼下他们显然选择了后者。一旦衰退到来，那么美联储会降息1.5%到1.75%，那么届时美国就将进入零利率状态，而其将再也无法抵抗衰退。
在这种情况下，美联储仅有的工具就是负利率、更多的QE、更高的通胀目标以及表示不会不通知就加息的前瞻指引。但负利率从来就没奏效过，只会推动资产泡沫而不是经济增长。因此没理由认为下一次就会有用。
多数分析师预测2020年底10年期美债收益率低于2%
越来越多的银行发布了对明年美国国债收益率的预测，大多数银行都认为10年期国债收益率将跌破2％，其中最乐观的认为会接近创纪录低点1％。最近增加的机构包括花旗集团（目标为1.25%）和德意志银行（1.90%）。
花旗预测美国10年期国债收益率将跌至历史低位
花旗集团分析师Jabaz Mathai、杰森·威廉姆斯在12月17日的报告中指出，随着市场消化对美联储到2021年底回到零下限的预期，10年期和30年期国债收益率将降至历史最低水平。
该行的美国利率策略师预测，10年期美国国债的收益率将在2020年跌至历史低点1.25%，是迄今为止的最低预测之一。
策略师Jabaz Mathai和 Jason Williams在周二的报告中说：“10年期利率（以及曲线的其余部分）的最佳预测指标是市场对终端联邦基金利率的消化。”预计美联储2019年的三次降息将让位于完全的宽松周期，并在2021年前重新回到零下限。
该预测有两个主要依据：一年内出现衰退的高模型概率和全球PMI疲软。花旗对美国国债收益率2020年底的预测：2年期0.75%，5年期0.80%，10年期1.25%，30年期1.75%。
2020年金价有望继续“闪耀”，可能创2011年来最好涨幅
受市场预期2020年底10年期美债收益率低迷的影响，金价走势仍获得一定支撑。
据证券时报，在持续多月的盘整之后，近期国际金价表现坚挺，上周COMEX黄金期货主力合约创下8月初以来的最大单周涨幅。
分析人士表示，此前市场避险需求下降一度使得黄金走势承压，鉴于投资者对地缘局势的担忧以及全球央行的低利率政策，2020年金价有望继续走“牛” 。
TF Metals的Craige Hemke表示，进入2020年，全球各国利率会进一步走低，甚至会出现债务货币化项目，这意味着贵金属会变得更受欢迎。一旦金价周线收高于1550美元/盎司，就将上行涨至1650水平，再之后的目标就是1800美元/盎司关口。
此外，目前投资者持有的黄金持仓仍然在较低水平，意味着有很多增持空间。
数据显示，全球资产配置中，贵金属占比只有不到1%，在1980年该比率一度触及8%的历史高位，而过去40年来，该比率均值为2.5%。因此，哪怕黄金配置占比哪怕只是回到历史均值，也意味着黄金市场大量的机会。
不安情绪重燃但美国经济强劲，黄金多空胶着
虽然英国大选以首相约翰逊领导的保守党大获全胜落幕，但紧接着英国新政府就需要与欧盟展开安排脱欧之后各项事务安排的谈判，尤其是在贸易领域。而约翰逊强硬表示，不会在2020年底之后再度延续谈判期限，这意味着变数硬脱欧的风险在一年后仍可能再度冒出。
与此同时，投资者对来自国际贸易的走向，以及经济的进一步前景仍存在顾虑。基于此，各国央行宽松预期仍然存在，特别是日内欧洲央行官员再度强调了宽松政策的必要性，这对于黄金买需仍是持续利多。
而数据方面，美国11月新屋开工数增长超预期，建筑许可攀升至12年高点。处于低位的抵押贷款利率，强劲的就业增长以及购房者和建筑商对前景的乐观情绪推动住宅市场走强。
劳工部周二发布的JOLTS调查显示，美国10月职位空缺数意外增加，在失业率处于半个世纪低位之际，这是劳动力市场紧张的又一个迹象。根据劳工部发布的JOLTS调查，10月份职位空缺数增加23.5万至727万。此外，美联储称，美国11月份工业产值环比增长1.1%，为2017年10月以来11月份最大涨幅。
美国制造业和房屋建筑业改善的迹象刺激了美元走强，限制了金价反弹空间。
金价短线阻力位在60日均线1481.50美元，升破后若能续涨突破1490美元处的100日均线，将指示金价中期调整的结束和持续涨势的再续。
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