最近的全球事件让投资者有充足的理由担心全球贸易纠纷。 与此同时，一些人将疲软的经济数据解读为经济衰退的先兆，这令投资者越来越警惕。因此，黄金的“恐惧因素”得以复苏，并带来了未来几个月金价走强的前景。
分析师Clif Droke指出了黄金面临的几个变量，这些变量表明黄金在其长期牛市的下一阶段到来之前，正在巩固其最近的涨势。多头控制市场的一个迹象是，在调整后，价格坚决拒绝长时间保持在低位。牛市有一种趋势，即以盘整形式巩固在长期上涨中获得的收益。这似乎是金价在经历了三个月的有效上涨后，9月份出现的最新一次调整。
金价在上周短暂跌破50日均线后重新回到了该水准之上，未来可能还需要几天的时间来恢复足够的力量，并建立必要的支撑以保持在50日均线之上。但有明显的迹象表明，多头正在努力控制黄金的短期趋势(1-4周)。 虽然黄金价格还没有跟上美债价格，但值得注意的是，黄金迄今为止对大多数负面经济和政治消息的反应都是积极的。
美国赤字创新高经济前景更加糟糕 美联储鸽派官员乐见美联储降息
根据美国国会预算办公室的估算，2019财年的联邦预算赤字为9840亿美元，是自2012财年以来的最高水平，占GDP的4.7%。分析认为，随着美国的债务压力进一步加大，这或将逼迫美联储进一步降息以缓解压力。 美国经济本月开局艰难，各种数据都显示出增长放缓的迹象。全美商业经济协会(NABE)在周一发布的一项调查中表示，美国明年的GDP增长将是自2016年以来首次跌破2%。
而在之前的调查中，对明年的普遍预期是2.1%，现在已经下降到1.8%。美国2020年经济状况预计将更加糟糕。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一表示，他对美联储降低利率感到“高兴”，不确定美联储还需要降息多少。卡什卡利认为，如果再次陷入经济衰退，采用QE将是合适的。 另外，美联储主席鲍威尔在周一的讲话中没有就美联储的货币政策进行讨论。而是强调了美联储的独立性。
许多投资者进一步认为，美国经济放缓的迹象越来越多，可能会影响美联储今年秋季进一步下调基准利率。低利率被普遍认为是看涨黄金的，因为它降低了这种非收益金属与生息资产之间的竞争。
在美国经济的其他方面，最近令人失望的采购经理人指数(PMI)，这是黄金恐惧因素复苏的另一个原因。PMI目前已连续7个月下降，低于50.0，表明制造业处于收缩状态。 最近令人失望的PMI数据也给美元指数(DXY)带来沉重压力。然而，美元指数仍接近多年来的高点，这意味着黄金尚未享受到美元出现疲软带来的支撑。 不过，尽管美元走强，但仅在恐惧因素的影响下，金价今年的表现已被证明足够坚挺。因此，美元走软不一定是金价第四季度上涨的先决条件。
除了疲软的制造业，美国的服务业也显示出放缓的迹象。10月3日发布的最新ISM调查显示，9月份服务业活动降至三年来的最低水平。在许多投资者看来，这增加了黄金作为安全避风港的吸引力，应该会为黄金的未来走势提供一些潜在支撑。
鉴于上述因素，黄金的中期(3-6个月)上涨趋势看起来是安全的。不过，唯一阻挡近期黄金买入信号重新出现的因素是黄金的姊妹金属并未走强。银价仍低于15日移动均线，如下面的iShares Silver Trust (ETF)所示。正如之前的报告中提到的，我们需要看到白银的表现确认黄金的反弹强度，然后才能得到确认的信号。银价并未表现强势确定性通常意味着，由于缺乏机构需求，金价涨势将告失败。从历史上看，当机构投资者看涨黄金时，他们通常会买入白银作为辅助工具。 另一个伴随金价下一个确认突破的迹象是，交投活跃的美国矿业类股重新走强。若要黄金股整体重拾买入信号，我们应会看到XAU指数连续两日收于15日均线上方。
总之，对美国经济和全球贸易的担忧日益增多，为黄金带来了新的安全需求。在这里回顾的证据表明，金价在今年秋季的另一次突破尝试之前正在盘整。银价走强，主要金矿股出现突破将增强黄金在第四季度的看涨前景。
今年以来，大宗商品行情主要集中在“大品种”方面，如黄金、原油、铁矿石等。展望四季度，部分分析人士认为，目前大宗商品走势可参考2010年，预计随着海外各大经济体逐步释放流动性，四季度大宗商品价格将迎来上涨行情。 分析师认为，短期来看，第四季度避险情绪还会加深。长期来看，黄金价格超过2011年9月份1900美元/盎司的历史高点有过半的概率。
【风险预警】
☆数据方面，美国今晚将公布9月PPI数据，市场预计如果数据未显示通胀压力，将给美联储提供降息空间。 ☆次日凌晨，2019年FOMC票委埃文斯和美联储主席鲍威尔将接连登台讲话，投资者需多加留意他们关于当前美国经济状况的评价和美联储下一步政策行动的看法。
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