根据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据，截至7月17日一周，对冲基金和其他投机性市场参与者对金价的空头押注连续第五周增加，规模达到2006年这项数据开始统计以来的最高水平。
黄金期货价格已较1月份高点下跌10%，仅本月跌幅就达2.2%。金价上周四创出1,222.40美元/盎司的逾一年收盘新低，目前仍在这一水平附近徘徊。
黄金通常与投资者的恐慌联系在一起，当投资者对金融系统不信任时就会买入黄金等实体资产寻求保值。分析师称，尽管贸易紧张局势不断发酵，但美国经济增长依然稳健，削弱了这种避险需求，一些人预计，美国商务部定于周五公布的第二季度经济增幅将达到近四年最高水平。
黄金通常与投资者的恐慌联系在一起，当投资者对金融系统不信任时就会买入黄金等实体资产寻求保值。分析师称，尽管贸易紧张局势不断发酵，但美国经济增长依然稳健，削弱了这种避险需求，一些人预计，美国商务部定于周五公布的第二季度经济增幅将达到近四年最高水平。
美元升值是金价下滑的催化剂。与许多大宗商品一样，黄金也往往会因为美元升值而受到冲击，因为这会导致海外投资者买入以美元计价的黄金时需要支付更高的成本。追踪美元对一篮子16种货币的美元指数已攀升至一年多来最高水平。
此外，当经通胀调整后的利率出现上升时，金价往往会下跌，就像今年的普遍走势一样。当所谓的实际利率上升时，生息资产看起来比不提供任何收入的黄金更具吸引力。
在上述负面背景下，再加之美联储料将继续逐步加息以防止经济过热，分析师想知道金价进一步的下行空间还有多大。
RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，投资者最关心的问题是，为什么金价没有因贸易威胁而走高？美联储才是最重要的原因。
一些分析师此前预计通胀上升将引发投资者恐慌并支撑金价，但到目前为止，名义利率的上升已经超过通胀率的上升，进而推动实际收益率上扬。即使在本月早些时候美国劳工部数据显示消费者价格创六年多来最快同比增速后，金价依然下挫。
随着投机性投资者转向看空黄金，基金经理已开始从黄金ETF撤资。据世界黄金协会(World Gold Council)估计，投资者6月份从黄金ETF中撤资20多亿美元，创2017年7月以来单月资金流出规模之最。衡量实物黄金需求的美国金币需求也表现疲软。
随着投机性投资者转向看空黄金，基金经理已开始从黄金ETF撤资。据世界黄金协会(World Gold Council)估计，投资者6月份从黄金ETF中撤资20多亿美元，创2017年7月以来单月资金流出规模之最。衡量实物黄金需求的美国金币需求也表现疲软。
分析师称，在黄金价格下跌的同时，黄金期货未平仓合约还在迅速上升，这也加剧了市场担忧。
Sundial Capital Research的Jason Goepfert上周在致客户的报告中称：“这说明卖空者在加紧押注。”而金价触底反弹时通常会出现相反的情况。
并不是所有人都看跌金价。作为低成本黄金ETF的GraniteShares Gold Trust今年以来已买入价值逾2.5亿美元的黄金。
GraniteShares首席执行长Will Rhind称，长期持有黄金的投资者不会受到这些短期因素干扰，这只是他们调整黄金头寸的机会而已。
一些投资者认为，如果近期美元涨势逆转或实际利率下降，金价将反弹。金价上周五走高，因为在美国总统特朗普(Donald Trump)表示他对美联储近期的加息举措感到不满之后，美元上周五创出近四个月来的最大单日跌幅。特朗普还抨击了中国、欧盟和其他国家地区，指责这些国家和地区操纵本币汇率。
一些黄金多头也认为，贸易战或其他不可预见的事件可能推动高风险市场大跌，促使对黄金的避险需求升温。
不过，交易员表示，眼下金价的前景看起来有些暗淡。
RJO Futures的Haberkorn称，金价看似会进一步走低，如果金价的确下跌，他也不会感到意外。他表示，可以说黄金超卖了，但一般超卖状态可持续相当一段时间。
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