国际黄金从年初最高每盎司1366美元开启下跌模式，目前徘徊于每盎司1240美元，每盎司下跌126美元，跌幅9.22%；与此同时，内盘黄金T+D自年初的每克279.3元下跌至当前的每克268.3元，每克下跌10元，跌幅3.58%。内盘黄金的抗跌性，主要在于人民币兑美元的贬值，人民币汇率年初至今共贬值6.53%。从上述数据可以看出，人民币汇率对内盘黄金价格的影响起主要作用。
总之，标价货币对黄金的影响起最主要作用。国际黄金的标价货币是美元，因此，美元的走向对国际黄金的影响起决定性的主导作用。而国内黄金的标价货币是人民币，因此，国内黄金的涨跌虽然受国际黄金的引导，但人民币汇率对其起到重要的调整作用。2017年的数据同样可以验证该理论。国际黄金2017年共上涨13.89%，内盘黄金T+D共上涨3.8%，而人民币汇率升值约9.77%，人民币汇率对内盘黄金的作用可见一斑。
由于美元主导国际黄金，因此，美联储货币政策备受瞩目。而美联储自2015年底开启加息周期，理论上对黄金形成压制。但由于2011年开始，市场就预期美联储将开启逐步加息，国际黄金在市场预期的推动下跌跌不休，自每盎司1920美元下跌至每盎司1046美元，跌幅达45.52%，接近腰斩。在2015年底美联储正式加息之时，反而成为加息趋势性利空出尽之时。因此，2015年底美联储加息至今，美元指数位于100附近高位振荡，国际黄金则整体呈现宽幅振荡、微幅上涨的态势。
当前国际黄金依然维持在宽松振荡区间，同时落在2015年上涨趋势线支撑线上。由于美联储6月议息会议释放出下半年将再次加息两次的信号，略高于此前加息频率，这成为黄金近期弱势运行的重要因素。另外，由于特朗普挑起全球贸易战，资本开始流向一支独大的美元，对美元形成支撑，也加剧了黄金的利空影响。虽然贸易战一定程度上也会导致避险资金流向黄金，但其利多影响的进程相对缓慢，利空的影响更为直接有力。
由于美元指数处于90~100之间振荡调整，预计短期内突破该振荡区间的可能性不大，因此，国际黄金的振荡格局短期内难改，再次陷入单边行情的概率不大。国际黄金大的振荡区间为每盎司1150美元~每盎司1350美元，小的振荡区间为每盎司1200美元~每盎司1300美元，当前国际黄金更临近每盎司1200美元，因此，空单操作需要谨慎。
另外，由于人民币汇率对内盘黄金具有重要的指引作用。而近期人民币处于贬值通道，短期内对内盘黄金的支撑作用犹存，这也是不建议空单的另一个重要因素。总体来看，国际黄金假若破位每盎司1240美元，预计将下探每盎司1200美元附近，跌幅为3.22%；而当前人民币汇率到达7关口的幅度为4.48%。因此，假若国际黄金弱势下行，但人民币汇率持续贬值的情况下，将支撑内盘黄金变动不大。
当然，人民币汇率短期内破七的可能性不大，因此，在人民币汇率临近7关口，需要警惕人民币升值对内盘黄金的压制导致的溢价回归。总而言之，当前操作上暂不建议追空，激进者可考虑逢低多单入场，设置好止损，以严防风险。
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