在美联储释放半年以来最强的升息信号之后。受此影响，美元指数升至95.94，创两个月以来的新高。上周国际油价盘中一举升穿50美元。但黄金价格在5月已累计下挫超过5%，这是自去年11月以来的最大单月跌幅。当前，市场上对黄金价格走势仍存分歧。再放眼国内，受成交不畅、库存上升、资金面偏紧等因素影响，5月钢市进入淡季，钢价跌幅再扩大。业内分析人士认为，6月份国内钢市将面临消费淡季，钢价仍将承压。
目前市场上对黄金价格的走势仍然存在分歧。但与此同时，持续的市场不确定性以及货产品宽松政策，将继续推升黄金投资和各国央行购金需求。
随着美联储加息的靴子即将落地，一度风光无限的黄金黯然失色。
5月30日，国际现货金价亚洲早盘下跌约1%，盘中曾跌破1200美元大关，创下三个半月以来的新低。由于市场对美联储加息不断升温，黄金价格在5月已累计下挫超过5%，这是自去年11月以来的最大单月跌幅。
5月27日，美联储主席耶伦在哈佛大学讲话期间表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。事实上，本月已有数位美联储官员发表鹰派言论支持加息。耶伦的发言之后，联邦利率期货显示，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，6月加息概率增至34%，而7月加息的概率则飙升至60%的历史新高。
“目前看来，美联储6月或7月加息的概率很高，自然推涨美元，从而对黄金价格带来短期压力，目前关键的支持位在1175美元，一旦金价跌破1145美元，市场情绪可能会发生逆转重新寻底。”丹麦宝盛银行大宗商品策略师Ole Hansen接受21世纪经济报道记者采访时表示。
在耶伦发言的带动下，衡量美元兑一篮子货产品的美元指数则升至95.94，创下两个月以来的新高水平。5月以来，美元现货指数也已经大涨3.6%，有望创下2014年9月以来最大单月涨幅。
“上一周美元指数的涨幅为0.6%，升至3月以来的最高水平。我们依然维持看多美元，鉴于就业和工资水平的数据，相信美联储会选择将利率正常化。”阿布扎比国民银行全球资产管理主管Claude-Henri Chavanon表示。
事实上，自5月初以来，对冲基金以及其他大型投机者已经开始做多美元的押注。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至5月24日当周，美元多头仓位大涨78083份合约，净多头仓位升至67430手，创下自去年10月以来的最大单周增幅。
对冲基金提前获利了结
所谓成也萧何，败也萧何，对冲基金或是此轮金价下挫的“罪魁祸首”。
在耶伦最新表态之前，对冲基金早已提前削减多头头寸。根据美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至5月24日当周，对冲基金等投机者看多黄金的净多仓，投机净多头头寸骤降58160手，至169491手，相比前一周锐减26%。
对此，Hansen表示：“对冲基金和大型投机者在5月第一周曾大幅增加多头仓位达26%，但在接下来两周的市场变化之下，一些对冲基金纷纷选择调整多头仓位。对于这类投资者而言，他们主要是以投机和杠杆投资为主，因此他们的头寸通常设有严格的止损线，而且并无现货市场的对冲，一旦市场出现风吹草动，他们会立即作出反应。”
事实上，对冲基金持有的黄金期货由年初的净空仓迅速翻多至历史最高水平。今年前五个月，投机资金持有的黄金期货净多头增加了24万手以上，创下自2011年8月以来的新高，从而带动金价上涨了22%升至1900美元的高位。
然而，市场的风向来去匆匆。投资大鳄约翰·保尔森（John Paulson）亦在不断减持黄金持仓。根据美国证券交易协会5月16日公布的数据显示，一季度保尔森持有的SPDR黄金ETF持仓自上季度末的580万股下降到480万股。这是今年以来保尔森基金第三次减持黄金ETF。
同时，德国商业银行（Commerzbank）报告表示，5月初期金市场的净多头部位相比年初增加近680吨的黄金，是同期ETF持仓量增幅的两倍。这些短线投资导向的市场参与者将会很快调整持仓，这使得金价承压。因此，随着市场对美联储6月或者7月加息的预期不断升温，这些投机者们选择获利了结。
该行指出，受到市场投机者调整仓位的影响，短期而言黄金价格仍然处于下跌趋势，但预计年底金价将维持在1250美元/盎司左右的水平。
“鉴于全球实际利率处于历史低位，金价不太可能发生崩盘。一旦市场出现黑天鹅事件，黄金避险需求则会发挥作用。”伦敦Capital Economics的大宗商品研究主管Julian Jessop指出。
实物需求乏力
金价或下探1050美元
今年第一季度，国际金价一路扶摇直上。然而，市场人士指出，由于全球金融市场动荡，投资者纷纷涌向黄金等避险资产，但真正的实物需求却十分清淡。
根据世界黄金协会的数据显示，今年第一季度全球金饰需求同比下挫19%至481.9吨，其中，中国、印度这两大黄金需求大国的金饰需求同期分别下跌17%、41%。
“由于黄金市场缺乏实物需求的支撑，金价或面临进一步向下调整的风险。中国和印度这两大黄金需求国的需求表现疲软，意味着投资者们没办法衡量市场底部是否已经接近。”瑞银集团（UBS）贵金属分析师Joni Teves在5月27日发布的报告中，预测金价可能下探1150美元/盎司，甚至不排除回落至1050美元/盎司的可能。
上述报告表示，即使金价如果出现大幅下跌，可能会吸引一些实物买家；夏季是黄金需求的淡季，即使金价下跌吸引买盘，但与旺季相比仍然相距甚远。
根据香港政府统计处的数据显示，1月内地自香港的黄金净购买量从去年12月的111.3吨暴跌至17.6吨，创下自2011年以来的最低水平。其中，内地自香港进口了37.4吨黄金，同时向香港出口19.8吨。
显然，目前市场上对黄金价格的走势仍然存在分歧。“根据我们的观察，上一周COMEX最活跃的四个黄金期权中均未看涨期权（call option），这表明一些交易员认为这一轮的价格调整是很好的买入时机，他们对后市的看法更加乐观。”某外资行大宗商品交易员向21世纪经济报道记者表示。
截至5月27日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Shares的黄金持仓量连续三日保持在868.66吨。根据21世纪经济报道记者的计算，今年以来，该黄金ETF的持仓量已录得226.29吨的净流入。
“在当下持续低迷的低利率环境下，一些国债的收益率甚至为负，潜在上升的通胀以及一些风险事件，我们认为最近的金价调整是一个很好的买入时机。”Hansen表示。
5月12日，世界黄金协会发布的2016年第一季度《黄金需求趋势报告》显示，今年第一季度，全球黄金ETF共录得363.7吨的流入，这是自2009年第一季度以来的最高水平。其中，中国市场黄金ETF增加了11吨黄金持仓，是2015年总量的两倍。
同时，持续的市场不确定性以及货产品宽松政策，将继续推升黄金投资和各国央行购金需求。根据世界黄金协会的数据显示，今年一季度各国央行连续第21个季度买进黄金，累计买入109.4吨，其中中国和俄罗斯是主力买家。
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