WTI原油近日来的下跌主要受累于整体宏观市场环境以及供需端的变化，其中美联储对货币政策的不确定性以及全球第二大经济体八天内两次“点名”大宗商品令油价承压，同时比特币本周以来的大幅下挫亦直接影响市场风险情绪。具体而言，中国限制大宗商品价格进一步走高尽管对油价并不起直接影响作用，但有关整体通胀上升预期却因此承压，进拖累油价下行。美联储方面，周四(5月20日)达拉斯联邦储备银行行长卡普兰(Robert Kaplan)再度呼吁尽早讨论逐步减少量化宽松，并称需求强劲且正在改善，但劳动力供应方面存在问题，随着时间的推移应该会得到解决。
供需端方面，全球第三大石油消费国印度疫情仍在持续，印度国有炼油企业汇编的数据显示，5月1-15日的汽油和柴油销售较4月1-15日下降约20%，航空燃油消费下降近38%，因抗疫封锁措施打击了工业活动和消费。
而目前市场最为关注的莫过于美国、伊朗核谈判问题，在WTI原油前期利好消化充分情况下，供给端于短期可能出现的增加正成为油价持续下行的主要推动力量。伊朗总统哈桑·鲁哈尼(Hassan Rouhani)周四(5月20日)表示美国已经接受对伊朗的石油和航运板块解除制裁，并称谈判中的一个目标是使“敌人”承认其错误。
总体而言，笔者仍认为伊核谈判对油价短期走势影响有限，因而在总体市场环境下投资者仍需警惕WTI原油企稳62.0美元附近水平并再度回升的可能。摩根大通表示，油价最现实的上行风险是通胀对冲，预计今年通胀将强劲回升，并预计资产管理者可能会调整投资组合。周四(5月20日)美国10年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率跌至日低，报2.44%。
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