市场担心不确定性，而在距离美国大选不到两周的时间里，有很多不确定性摆在桌面上。这一切对黄金意味着什么？分析师表示，即使在最坏的情况下，金价也将在年底前走高。
分析师对Kitco News表示，无论美国在11月3日是否会出现最佳或最坏的情况，有一件事是清楚的——黄金正处于牛市，短期内不会消失。
无论如何，从技术上和基本面来看，黄金仍非常看涨。我们有三个月的盘整期。8月份出现了一些超买。但基本面仍然非常积极——不断上升的债务/GDP比率，不断上升的量化宽松，美元可能触顶，股市波动触底，”彭博情报高级商品策略师Mike McGlone周二(10月20日)告诉Kitco News。
市场充分认识到的一件事是，美国经济形势仍然非常脆弱，美联储主席鲍威尔10月警告市场，如果没有足够的刺激措施，经济复苏可能会逆转。
这里考察的两种情形是：一是民主党大获全胜，这将涉及大规模的新刺激措施；二是竞争激烈的选举，结果可能会被推迟，并可能出现政治混乱。
最好的情况是：民主党大获全胜
分析师认为，黄金最好的情况似乎是民主党在民调中大获全胜，他们认为拜登的支出会更多。而且，根据最新的市场调查，目前这是一个相当现实的结果。
McGlone说：“我认为民主党将大获全胜，这对黄金来说是件好事。我们应该出台一项像样的财政刺激措施，而且美联储很有可能购买其中的大部分，这意味着更多的量化宽松。这两种情况都对黄金有利，而对美元有潜在的不利影响。”
道明证券全球策略主管Bart Melek证实，对黄金而言，最好的情况是出现蓝色浪潮，即拜登赢得总统大选，民主党主导参议院，并保住众议院席位。
“民主党未来几年平均计划支出5.6万亿美元，这最终意味着其中大部分将由央行印钞提供资金，”Melek说。
他解释说，投入市场的资金越多，通胀预期越高，黄金市场的环境就越好。
“未来两年，你会看到赤字大幅上升，债务占GDP的比例不断上升。现在，我们的债务比二战时还多。问题是，我们如何支付？我怀疑我们为此付出了代价，不是通过税收，而是通过产生负收益率来支付，即名义增长率远远高于利率。通货膨胀率可能会显著高于2%，随着时间的推移，这就是侵蚀实际债务余额的方式。根据定义，这是一种货币贬值。如果出现这种情况，那么金价有充分理由继续走高。”
市场目前开始预计，民主党将取得胜利。不过，McGlone补充说，如果民主党全面获胜，仍可能震惊市场。他说：“由于上次选举期间发生的事情，民调中还没有完全反映出来蓝色浪潮。市场真的震惊了。现在市场正在等待事实。”
需要强调的是，特朗普总统的胜选对黄金也有好处，分析师表示，无论哪一位候选人当选，金价都会走高。
“无论哪位总统候选人参选，金价最终都将继续走高。两位候选人都将花钱，这对黄金有利，”Phoenix Futures and Options LLC总裁Kevin Grady表示。
凯投宏观的经济学家也认为，无论谁在11月3日的大选中获胜，金价都将出现新的上涨。
“无论谁获胜，通胀预期都在上升。到今年年底，金价将达到2000美元，明年年底将达到2100美元。总体而言，金价将在较长一段时间内保持高位，”凯投宏观大宗商品分析师James O'Rourke表示。
最坏的情况：有争议的选举结果
分析人士说，最坏的情况将是一场竞争激烈的选举，在美国两极分化非常严重的情况下，他们不排除这种可能性。
摩根大通本周警告投资者，民主党总统候选人拜登在民调中的领先地位正在缩小。博彩市场显示，可能会出现一场竞争激烈的选举。摩根大通在一份报告中表示，选举竞争加剧的风险可能会推迟刺激措施，并“可能在短期内给风险市场带来一些下行压力”。
分析人士说，2016年，当特朗普获胜时，市场感到惊讶，这就是为什么许多投资者选择在结果清楚之前保持观望。
“可能会有一场竞争激烈的选举。你可能会遇到这样一种情况，在选举当天，特朗普领先，但随着邮寄选票的到来，可能会使天平对特朗普不利，他可能不会接受，说存在违规行为，然后要上法庭。还有一种可能是，某些州可能会审查违规行为，并证明选举结果。”
最坏的情况部分与邮寄投票的增加有关，因为在美国新冠病毒病例死灰复本之际，越来越多的人宁愿呆在家里。
因此，据分析人士说，在选举后的第二天早上，市场可能还不知道结果，也不知道有多少人投票了，甚至不知道什么时候会清点所有选票。
凯投宏观资深美国经济学家Andrew Hunter说道：“关键是选举日的后勤保障。邮寄投票的人数大幅增加，但很多州直到实体投票结束后才允许统计这些选票。人们担心，我们可能不会像平常在4号早上那样很快知道结果。”
Pepperstone的研究主管Chris Weston说，选举日的交易也会有问题，因为市场会想要马上知道结果。
他表示：“最终，我们越快取得结果，商界就能越快地了解他们可以涉足的投资领域。不确定性拖得越久，市场就会越担心。”
McGlone说，黄金价格面临的一个问题是，如果民主党获胜，现任总统将如何处理过渡。
“在选举过程中出现任何不寻常的混乱时，黄金都是一种价值资产。如果这损及股市，最初可能会令黄金承压，但总体而言，黄金是一个安全港，而且通常会帮助避险，”McGlone说。“我们都知道，今年年初股市下跌时，黄金价格也下跌了，但是马上又反弹了回来。目前，黄金处于一个比股票更持久的牛市中。”
Melek说，在这一点上，公众对一个不明确的赢家的反应也是一个很大的未知数。“公众会有什么反应？会发生骚乱吗？你可能想要摆脱一切，”他指出。
大规模的骚乱或内乱可能导致市场抛售，从而暂时拖累黄金价格。Melek说：“这可能造成流动性问题。”
Grady说道，另一个有争议的选举的问题是公众是否信任他们的选举程序。
“围绕选举的不确定性是一个问题。如果你不信任选举制度，那就是个问题，”Grady指出。“摩擦肯定有可能发生。上次我们看到民调可能是错的。我不会惊讶于看到一场势均力敌的选举。现在，美国两极分化非常严重。”
除此之外，Grady指出，冠状病毒病例和邮寄选票的增加正在造成更多的混乱。
“很多人不信任邮件。你能取5000美元现金寄给你自己吗？我们开始看到越来越多的人去投票站，你会看到两个小时的延迟送选票。这个国家肯定有很多人不确定这将如何运作，”他补充道。
Weston指出，博彩市场显示，一些投资者在某种程度上在规避竞争激烈的选举。万一发生这种情况，一些人可能会在短期内抛售黄金，但由此对经济造成的任何实际损害，长期来看都将对黄金有利。
“如果特朗普不接受选举结果，发生内乱的可能性很高。不需要太多就能引起动乱。只有在竞争激烈的选举对经济造成冲击时，市场才会感到担忧。最终，黄金将起到对冲的作用，”Weston说。
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